现金流是零售企业的命脉，没有了现金流，企业经营就难以为继。在零售业巨大的现金流量中，每家企业货款结算的时间都不相同，一般较大型的企业货款结算周期为30～60天，所以总会有一些“沉淀资金”浮在账面上。而国美进货周期一般是7天左右，货销出去，就可以收进现钱，但它给厂家的却是承兑汇票。因此，国美电器的账面上会存在一笔数目不小的“沉淀资金”，这样一来，大大缓解了它的资金压力。然而这并不能从根本上解决国美的资金问题。
投资专家冀书鹏对此进行了深入分析，并提到了一个专业术语：“deadline”(死亡线)。“在这之前你可能活得像模像样，但生和死到了那一天却马上见分晓，那一天就是结债日。对企业来说，每过一次年关，它就赚一次，因为它的信誉又积累了一次。第二年厂家做计划时，会把你这个渠道作为首选。你可以继续借用别人的现金流进行扩张或另做他用。但在这个过程中，你必须想着如何把别人的钱变成自己的钱，这就叫‘软着陆’。如果你占用别人的钱越来越多，但你却离把别人的钱变成自己钱的机会越来越远，那就会进入恶性循环。迟早会面临‘deadline’这一天。”
黄光裕一直强调零售业和房地产是他的主要业务，但是在2005年以前除了“国美第一城外”，他在房地产上并没有什么大的动静，为什么他会错失掉前几年房地产开发的良机?那是因为当时国美还没有足够的资金来支持房地产开发。看来，国美的“沉淀资金”并没有给黄光裕的房地产业太大的帮助。如何才能进行更好的融资呢?
冀书鹏分析道：“用经营性债务来支撑房地产发展，是属于‘短融长投’，很多企业就是这么倒下的，必须上升到一个比较大的平台来操作。通过借壳上市来融资，再做房地产，股本金是永远性投资，是不包退的，这变成了‘长融短投’了，结构非常稳定。原来是别人的钱，一下子变成了永久性的股本金，你再也不用提心吊胆了，亏了就亏了。最后谁买单?股民！”
对于上市，黄光裕的理由是：
资本运作这件事，我觉得应该分成两块。我们这种做法(上市)，是让企业通过资本市场解决未来发展的融资途径和发展空间。我们并不是玩弄资本市场。因为企业做到了今天，它要建立一个更好的平台，只有取得多途径的支持。因为企业做到一定程度后，需要资本市场来支持企业，让企业有更多可发展的空间。
对上市黄光裕做了两手准备，一边密切关注香港股市的动态，一边在内地寻找“壳资源”。2000年，31岁的黄光裕认识了有“金牌壳王”之称的潮汕同乡詹培忠。詹培忠堪称传奇人物，炒股几乎未失过手。他先后做过香港资本市场20多个“壳”生意，并因此赚得巨额财富。
从2000年6月到9月的3个月间，詹培忠得到了一个新的“壳公司”——香港上市公司CapitalAutomationHoldingLimted(京华自动化集团有限公司)，股票简称：京华自动化(0493HK)。
几经买卖，詹培忠控制了“京华自动化”。此时，黄光裕正试图进入资本市场，二人一拍即合，开始了对“京华自动化”的重组。
“京华自动化”最初的主营业务为计算机辅助系统的设计和生产，具有高科技的概念。但是该公司并没有取得很好的业绩，股价长期处于1毛钱以下，沦为了基本上没有交易量的“仙股”之一，“仙”是香港人对英语“cent”(分)的译音。仙股就是指其价格已经低于1毛，因此只能以“分”作为计价单位的股票。
詹培忠2000年7月以5600万港元取得对“京华自动化”的控制权后，经过多次洗壳，使其成为一个较干净的壳资源。
2000年9月，詹培忠开始先后两次通过BVI(海外分公司)花费7520万港元入股“京华自动化”，后来詹培忠向“0493”增发配售股，使自己成为“京华自动化”第一大股东。
在詹培忠入股“京华自动化”并使其股价达到高位后，它的股价便开始回跌，2000年6月为1.2元/股，同年9月跌为0.6元/股，12月则为0.38元/股。这段时间内“京华自动化”多次以低价配股给黄光裕，从而使黄光裕以较低的成本获得较多的股份。
2000年12月，“京华自动化”以现金加股权的方式向黄光裕名下的BVI公司购买资产。运作完成后，黄光裕成为“京华自动化”的第二大股东；2002年2月，“京华自动化”向黄光裕的BVI公司定向增发13.5亿新股，每股0.1元。交易完成后，黄光裕合计持有“京华自动化”85.6%的股份，终于取代詹培忠，走向前台。
之后，黄光裕将鹏润房地产的一部分资产注入到上市公司。“京华自动化”发布公告正式更名为“中国鹏润”，并在地产、物业等优质资产的带动下开始扭亏。2002年4月10日“京华自动化”宣布作价1.95亿(现金1.2亿+代价股)购买由黄光裕本人实际控制的ArtwayDevelopment的全部股权，而Artway拥有黄光裕位于北京朝阳区一处物业权益的39.2%。黄光裕通过上市公司购买自身控制的内地物业资产，得以将上市公司账面的几乎全部现金1.2亿元转入自己的账户，顺利解除收购“净壳”支付的大笔现金的资金链压力。加上26日减持套现的7650万港元，一个月内其现金流入约2亿港元。
至此，“京华自动化”已逐步衍变成为一家地产公司，其原有的计算机辅助设计系统(CAD)制造及销售业务遭到剥离。
黄光裕本人在买壳及洗壳过程中的高超技巧，可总结为两点：一方面黄光裕在选壳资源时做到了有的放矢，一改当初那个很坚定的目标：非干净的壳不合作。虽然“京华自动化”的资产和债务情况差强人意，但是它具有很高的上市价值；再者，在洗壳的过程中，黄光裕抛弃公司原来业务，通过配股增持，逐步将他控制下的部分地产业务置入“0493”换取股份，改善“0493”业务的同时加强控股，可谓一石二鸟。另一方面是，黄光裕经过多次重组，拥有了一个优质的壳资源，就等着股市上涨的上市良机。
优质壳资源一般具有如下特性：有很少业务，甚至没有业务，没有复杂的债务关系，具有两个以上股东彼此配合，而且其股价长期低迷。只有这样的公司才更有利于洗壳。“京华自动化”在黄光裕的控制下情况逐渐转好，完全符合借壳上市的条件。
