银联信分析：
一、彩电业务利润摊薄，黑白融合乃大势所趋
黑白家电融合趋势受内外两个力量的推动：
一方面，2007年，平板市场不断扩容，彩电企业刚要尝试平板技术带来的技术甜头，却因没有掌控核心技术陷入了外资启动的新一轮价格大战。平板彩电主要的成本在面板及关键主机，这个成本大概占到整机成本的60%到80%，而60%到80%这个面板器件目前还不能在国内生产。外资品牌凭借自身强大的上游资源供应，主动发起价格战，但是面板的成本以及卖给整机厂的价格没有降，国产彩电企业遭遇外资品牌发动的洗牌。
另一方面，中国的白电已经具备了全球竞争力，其中，全球70%的空调产自中国，而冰箱的份额也达到50%，在规模制胜的前提下，各大白电巨头已经逐渐掌握核心竞争力。2007年白色家电行业在原材料普遍涨价的情况下龙头企业利润爆发式增长即是最好的证明。数据显示，2007年以冰箱、洗衣机为代表的白电阵营保持了强劲增长的发展势头，收入规模激增至8.3亿，为康佳集团贡献了3000多万的净利润，仅2007年的出货量就达到了75万台。近几年，康佳白电产销量连年保持50%以上的增幅。美菱国内冰箱销量由2005年的102万台上升到2007年的超过200万台，翻了一番。而海信重组后的科龙2007年前三季度实现盈利1.22亿元。
话语权的提升，让白电企业有了更大的空间，也为黑电巨头平衡未来企业发展风险提供了一个突破口。黑电企业利用行业资源重组的契机进入白电、黑白融合的趋势日益明显。
二、龙头企业盈利能力强，寡头垄断加剧
同时，由于白色家电技术升级缓慢，产品同质化严重，成本不断上升，能否实现规模效应已经成为白色家电企业决胜市场的关键。2006年下半年以来，国内外市场新的环保节能标准不断出台，整个行业的技术门槛被迅速提高，这在一定程度上加速了行业内落后产能的淘汰。在这种情况下，美的、格力、海尔、海信等龙头企业积极投入巨资，扩充产能，完善产业布局。企业间的竞争逐步演变成企业所在上下游产业链的竞争，企业所在集团的竞争。
竞争必然导致优胜劣汰，在国家信息中心信息资源开发部空调监测范围内，我国空调品牌数目已由2000年的400个品牌，萎缩到50个左右。冰箱、洗衣机市场亦是如此，市场份额大部分都攥在少数品牌的手中，徘徊在10名外的企业往往处在淘汰的边缘。
家电领域寡头垄断加剧，市场品牌集中度逐年上升，强势品牌脱颖而出。
三、信贷风险提示
1、黑电利润低，白电利润也有限，白电行业面临三大风险
虽然黑电企业纷纷看好白电，行业转移盛行，但国内白色家电发展也面临原材料价格的持续上涨、人民币持续升值、国际贸易技术性壁垒及贸易摩擦等风险。
首先，白色家电主要原材料价格的高位运行，促使了生产要素成本的进一步升高，白色家电行业的利润空间受到挤压。自2006年以来，铜价(63960,-60.00,-0.09%,吧)一直处于螺旋式上升状态，2007年4月曾最高突破7.6万元/吨，之后震荡回落但仍保持6万元/吨的月平均价。预计2008年铜市场会维持高位震荡小幅回落态势，但由于国内铜市供不应求局面仍然存在，局部依旧维持牛市格局。铝、钢材等重要原材料也都一直处于需求旺盛的状态，价格将持续走高。
此外，人民币持续升值带来出口压力与汇兑风险。2007年，人民币汇率屡屡经历加速升值，年升值幅度达到6.9%，超出市场预期。2008年，受美元持续走弱及贸易顺差居高不下等多种压力因素影响，人民币单边走势将难以扭转。人民币升值导致出口减少和利润被侵蚀。
最后，国际贸易技术性壁垒及贸易摩擦带来挑战。我国家电主要出口欧盟、美国和日本，这些国家和地区不断提高节能指标和废旧家电回收无害化标准。其中，欧盟《关于报废电子电气设备指令》(WEEK指令)、《关于在电子电气设备中限制使用某些有害物质指令》(RoSH指令)绿色环保“双指令”的实施，大大提高了我国空调进入欧洲市场的门槛，而于2007年8月新实施的《用能产品生态设计指令》(EUP指令)，对产品的设计、生产、维护到回收和处理及最终淘汰都提出环保要求。根据广州海关数据显示，2007年10月广东对欧盟出口空调开始呈现大幅萎缩，出口量由5月的75.6万台下跌至10月的8.4万台。
由于以上风险的存在，银行在放贷时，应密切关注国家税收政策、国际国内环保政策及人民币汇兑损失对企业的影响等，如行业利润受其影响过大，将影响信贷资金的回收。
2、小企业被淘汰，集团企业也面临风险
日益加重的生产成本和趋于饱和的市场容量犹如一柄双刃剑，不断增加着厂商的生存压力，整个行业的竞争日益激烈，优胜劣汰成为市场的准则。大吃小是未来的发展趋势。数据显示，排名在10名外的企业往往就徘徊在被淘汰的边缘了。
同时，大企业在做强做大的过程中，也面临巨大的竞争。实际上，除了海信拿下科龙，通过注入海信空调、冰箱的资产形成了较强的竞争力外，长虹自身的白电资源实力并不强，其收购的美菱品牌的影响力有待加强。而通过自身投入进行白电扩张的TCL和康佳，也面临品牌提升的难题。
对于大型企业集团，银行可重点关注在企业具有良好品牌影响力的优势子产业。同时，对拥有上游资源如压缩机的集团企业给与重点关注。
