自04年开始，公司进入了快速成长周期：04-07年，公司平均每年新开店面100家以上，共计置换店面超过26家。截至07年三季度，公司已经在全国106个城市开店，连锁面积超过了180万平方米。我们预计，公司07年全年开店数量将超过150家。单店经营质量改善，主业毛利提高：07年前三季度，扣除对特许加盟企业的销售，公司实现简单加权单位面积主营业务收入14204.91元，可比店面销售收入同比增长14.9%。主营业务毛利率从06年下半年开始有较大幅度提升，06年、07年前三季度分别为10.42%和10.81%，同比分别上升0.74和0.59个百分点。
近期，苏宁电器发布公告终止收购大中电器。我们认为，苏宁此次终止收购计划，尽管会对公司在北京地区的扩张速度带来一定影响，但不会阻碍其连锁经营总体业绩表现。
预计公司07-09年每股收益分别为0.88元、1.61元及2.57元，给予45倍市盈率，一年内目标价为72元。若以当前的股价计算，08、09年公司的动态市盈率分别为40和25，具有一定的安全边际，维持长期买入评级。
