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　　针对苏宁电器的长期成长趋势、中短期业绩增长动力、定向增发及股权激励进展状况三方面的问题，2007年6月28日，我们与公司进行了沟通，并对南京新街口商圈的全部家电卖场进行了实地调研，通过调研，我们更加坚定地认为：秉承和谐共赢的企业文化，沿着正确与超前的战略部署，公司正向行业第一演进，而这一演进过程，亦是公司超额分享中国泛家电商品市场增长的过程。顶点财经

　　评论：

　　长期成长趋势：向行业第一演进趋势明显，超额分享中国消费市场增长

　　就泛家电零售行业而言，苏宁与国美的双寡头垄断竞争格局已经初步成型，06年苏宁与国美(上市部分)分别实现249亿元与247亿元的主营收入，如果行业收入按照6000亿元计算，那么二者的市场占有率合计约有8.3%，加上非上市零售部分，苏宁与国美的市场份额应该在15%左右。

　　未来5——10年，保守预期，中国泛家电零售市场本身有10%以上的速度增长，同时，苏宁与国美作为行业整合者，市场份额不断提高已经成为基本趋势，行业自然增长、继续替代行业内弱者，成为推动苏宁与国美长期成长的基本推动力。

　　正如我们在07年5月8日《薄发源于厚积、敦行终能致远——苏宁国美2006年度报告对比分析》中所述，在双寡头争锋阶段，行业的核心矛盾是：价值链整合、提升绩效水平，这一阶段，巨头与巨头之间更多比拼的是“耐久力”。

　　与国美相比，苏宁的企业文化、法人治理结构、发展战略上蕴含了更多的“耐久力”元素，我们认为这些“耐久力”优势，正推进苏宁向行业第一演进。

　　我们注意到与苏宁创始人(张近东)共同创业的人员，均已积累了上亿财富，近期，公司实施的管理层期权激励计划，使得优秀管理层与骨干员工又将充分分享企业的成长喜悦，此外，投资者的财富亦在苏宁股票上获得了巨大增值，这种和谐共赢、共享企业发展成果的企业文化与法人治理结构，将各种有利于企业长期发展的力量紧密地结合在一起，成为长期推动公司胜出并持续发展的内在引擎。

　　苏宁在人力资源、后台服务体系、信息系统等方面，更强调敦行致远，人力资源方面的“1200”工程、后台服务体系的“5315工程”、信息系统上1.3亿元的大笔投资，上述战略性投入很难起到立竿见影的经济效益，但是长期看，会在强化企业耐久竞争力的基础上，不断提升企业业绩。

　　事实上，上述战略优势，在经营细节上是有表现的，我们注意到，新街口商圈内，苏宁店面销售区域放置了大量的电脑终端，几乎每个专柜都有一个电脑终端，而在竞争对手的店面内则没有看到电脑终端，苏宁全国的其他店面，在营业区同样可以看到较多的电脑终端。

　　店面中，营业员最多，收银员最少，显然，在销售区域配置电脑终端，可以将最基础的销售信息进行即时录入，大大减轻收银员的压力，提高工作效率，同时，由于收银速度快，会减轻消费者的不耐烦情绪，当然，这种细节实现的背后是强大信息系统的支撑。

　　从战略的经营细节表现看，我们认为苏宁向行业第一演进的趋势已经非常明显。