如果不是有资本大鳄复兴系介入的传闻，长岭(集团)股份有限公司(S*ST长岭，000561)——这家陕西生产冰箱的企业，几乎已经被家电市场和资本市场遗忘了。

　　10月16日，S*ST长岭唯一的盈利资产将被公开拍卖。此后，虽仍留有冰箱等白家电资产，但赢利能力薄弱，S*ST长岭几乎成为净壳。这家曾造就中国驰名品牌，经历业绩鼎盛的企业，现在却几近无以为生的状态。

　　目前，S*ST长岭是陕西省仅剩的还没有股改的两家上市公司之一。其关联方对它尚有三亿多元非经营性占款等待清欠，S*ST长岭股改以及重组前路茫茫。

　　复地传闻

　　一篇证券分析师的文章又撩动了市场对S*ST长岭的兴趣。武汉新兰德一位分析师的文章称，上海复星集团旗下主营房地产业务的复地集团(2337.HK)将以零价格收购陕西省国资委持有的S*ST长岭的股份，然后向S*ST长岭注入复地集团在上海及江浙优质房地产项目，置换出白色家电资产。

　　而上海复地的一位新闻发言人向《财经时报》坚称，绝无此事。

　　早在2004年4月前后，就有复兴集团与S*ST长岭签约合作的消息报出，当时S*ST长岭因为连续三年亏损被暂停交易，正是其期待重组、苦寻买家的时候。一个值得一提的巧合是，当年陕西省向企业界征集清明公祭轩辕黄帝陵的“民间主祭人”，“民间主祭人”必须要为整修黄帝陵捐资不少于500万元人民币。

　　其时，上海复兴集团董事长、复兴系掌门人郭广昌，从11家报名单位中胜出，成为民间主祭人。公司称，参与公祭活动使复兴集团和陕西省攀上亲家，对复兴公司的战略部署有重要意义。

　　此前复星集团已经在陕西投资了两个项目，投入资金近3000万元。当时舆论普遍认为，复兴集团争作主祭人，意在进军西部市场。

　　如今两年多过去了，复地集团发言人在否认入主S*ST长岭的同时告诉《财经时报》，陕西西安是其重点关注的区域，但目前还没有具体投资项目可以发布。

　　武汉新兰德不愿具名的分析师对《财经时报》表示，其分析文章并非捕风捉影，但重组事件仍有诸多不确定性。

　　净壳

　　这些日子，许多中小股东为这一还在传闻阶段的重组事件兴奋不已，甚至有人据此估计，年底S*ST长岭股价能够涨至4元，由于当事方坚决澄清，现在看来这一希望非常渺茫。

　　利空因素仍在影响着投资者对S*ST长岭仅存的信心。最大的打击来自近日，惟一的赢利资产即将被强制拍卖。

　　即将被拍卖的资产，是S*ST长岭持有的陕西长岭纺织机电科技有限公司(下称长岭纺电)4000万元股权。

　　2003年成立的长岭纺电，是全国最大的纺织电子仪器和设备的科研生产基地，如今已在国内同业中取得不错业绩。目前，长岭纺电的主导产品——数字电子清纱器，在全国市场占有率达60%，其实验室仪器系列全国市场占有率达80%以上。

　　被迫拍卖的起因，源于一桩三年多前的买卖合同纠纷，2003年4月，广州冷机公司因S*ST长岭及宝冰公司拖欠其货款，起诉要求判令两家欠款公司返还货款本金3227万元及利息549万元。由于S*ST长岭和宝冰公司一直没有完全履行还款义务，法院最终裁定，拍卖或变卖S*ST长岭持有的长岭纺电4000万元投资权益或股权。

　　本月16日的拍卖将由三家拍卖公司联合执行。一旦拍卖成功，意味着S*ST长岭将失去对长岭纺电的所有权益。而长岭纺电是S*ST长岭如今惟一的赢利资产。

　　8月公布的中期报告显示，长岭纺电为公司贡献了一半以上的收入，以及600多万元营业利润，而另一主业电冰箱制造则有600多万元亏损。在2005年，长岭纺电实现1.47亿元收入，毛利率更高达43%。
 
当《财经时报》问及长岭纺电拍卖后，S*ST长岭还能以何为生时，S*ST长岭董秘办公室一位人士说：“只有冰箱了”，语气间透出无奈。

　　S*ST长岭的冰箱业务，此前几乎陷入停产境地。在去年恢复生产以来，由于成本居高不下，赢利能力很差。2006年中期报告显示，6000万元的冰箱收入，却有近7000万元的主业成本。

　　长岭纺电被售出之后，可以认为S*ST长岭基本上只剩下一个净壳。对长岭目前的状况而言，只有这个壳能够引起收购者的兴趣了。

　　一息尚存

　　这间曾经辉煌一时的家电龙头企业，如今即使沦落为仅剩下个壳，也是一个并不太招人喜欢的壳，复杂的债权债务关系使其变成一块烫手的山芋。

　　S*ST长岭提出，将在今年年底前完成股改，但目前看来，清欠工作进展非常缓慢，股改无法推进。其董秘办人士对《财经时报》说，现在只有全力清欠，公司并没有启动股改程序。外界传言的10送3.8的股改方案不属实。

　　最近发布的清欠公告称，截至2006年4月30日，公司关联方非经营性资金占用余额为3.39亿元，其中有原大股东长岭黄河集团有限公司(现在的陕西长岭集团有限公司)的占款2.4亿多元。今年5月至8月，原大股东仅偿还现金715万元，而已经停产多年的控股子公司陕西长岭空调器有限公司，占用的9000多万元资金，已经没有收回的可能。

　　另外，截至今年中期报告，S*ST长岭总资产价值5.87亿元，却背负着12.44亿元的负债。在其2.3亿元的流动资产中，有1.3亿元的存货和4400多万元应收款，货币资金仅有不足2000万元。而负债主要体现为短期借款、应付账款和其他应付款，由此可以看出，S*ST长岭目前的资金链相当紧张。

　　还有一个耐人寻味的现象是，如今，S*ST长岭的大股东名单，赫然为陕西省国资委，而非一个实体企业。分析人士认为，这种状况无法长期延续下去，S*ST长岭寻找下家的愿望非常迫切。

　　但是，虽然相继有TCL、斯威特等多家家电企业多多少少地介入到S*ST长岭的重组中，但都不了了之。来来往往间，留下一个每况愈下的S*ST长岭。如今，股改和重组都受制于复杂的债权债务关系，仅仅依靠S*ST长岭难以解决。

　　尚存的希望是，当地政府愿意出面拯救这个昔日的明星。武汉新兰德的分析师称，只有政府出资，帮助S*ST长岭完成清欠，实施股改，除此之外，别无其他希望。而政府出资的方式，最有可能的是土地作价。